A股不忘初心，美股回光返照

3月15日，早上的热点是GPT4.0，晚上的热点是315晚会美股老千股。A股指数波澜不惊，美股反弹后，港股也出现强劲反弹。但从指数面相看，美股的反弹多是回光返照，从昨晚CPI数据看，美国2月CPI同比6%，环比-0.4%，剔除食品能源核心CPI环比0.5%。

虽然CPI数据和市场预期基本一致，但这个数据并不能说好，尤其是环比继续推高CPI，高通胀下美联储下周必定会考虑继续加息美股老千股。而美股上涨也不是因为CPI数据好看，主要原因是有参议院议员因为硅谷银行事件要求美联储停止加息，市场觉得美联储可能会屈服于现状，但我看了概率，当前期货指向的美联储3月23日凌晨2点的加息概率，加息25基点的概率是82.7%，而50个基点加息的概率为0，而上一周曾一度高达72.7%。

美股短期的涨跌其实很好判断，如果加息的可能性升高，市场就跌，如果加息缓和甚至不加息，无论触发点是喜事还是坏事，华尔街都不关心，只要能够缓和加息，丧事也能当喜办美股老千股。

华尔街和美联储都很现实，华尔街关注利率，即资金价格，美联储关注通胀率，即资产价格，而硅谷银行破产案开启了新一轮华尔街和美联储之间的博弈，利用政客施压让美联储停止加息美股老千股。而这种两派短期博弈往往会掩盖美国经济当前真正的问题。比如美国的物价上涨，按常理，物价上涨应该提高供给，降低税收，让物价成本先降低，继而使得物价降低。

可美国偏偏不这么干，比如拜登就说，美国基础设施很差，所以要用投资来降低物价，其理由可能是基础设施提升后，振兴美国制造业，从而增加供给，但实际上很多做法都是“缘木求鱼”，美国开厂的成本很高，叠加高税收，用25%的高关税拒绝有性价比的中国制造，这样美国物价当然要上涨美股老千股。所以，美股很可能是回光返照。

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A股情况好得多美股老千股。1-2月经济数据公布，其中投资复苏令人欣喜，尤其是第二产业投资递增10%，中国经济整体来看情况不错。当然还不能对未来过度乐观，毕竟全球化在过去40年给予中国经济巨大支持，当前的欧美经济颓势也会通过全球化波及到我们。

但波及影响力并不会很大美股老千股。诸如最近几个月，尤其是注册制之后，你会发现A股的波动性实际上显著低于H股和美股。所以A股的投资人还可以保持信心，唯一需要做的就是担心美国出现经济衰退，美股崩盘，可以略微控仓，诸如未来如果出现逆周期投资机遇的时候，要有点后备弹药。

至于H股则又是比较特殊美股老千股。当前港股波动受美元影响，因为是联系汇率制度，如果美联储加息，港金管局也会跟进，这样美国加息利率高，港币也会很高。但我们知道，香港的经济依托是内地，内地经济底色好，使得港股标的的利润依然是增长状态，此时加息导致的港股下跌其实理由并不充分。这也会让港股产生了一个价值洼地。

如果未来美国经济进入衰退，那么美联储就需要转向宽松，一但转向，联系汇率要求港币也一起转，届时港股就会出现一个流动性非常充沛的阶段美股老千股。所以当前港股的活跃度和波动性一定比A股要大，投资人也要做好心理准备，但这种波动性对于很多投资人来说是机遇。

最后，谈一谈热点美股老千股。ChatGPT之后，其实生成式AI的热潮丝毫没有减退，如今GPT4.0也就ChatGPT的PLUS订阅推出，增加了图形识别的多模态模型，这是一轮新的跨越。

明天下午，百度的文心一言可能要发布，对此有期待，但不能和ChatGPT放在同一个水平上看，我认为好用能用就可以了美股老千股。 而资本市场，势必围绕ChatGPT再来一轮热潮。

对于投资者追逐方向我已重复多次，算力相关 美股老千股。 ChatGPT的三要素是算力、算法、数据。其中算力是距离中国投资人最近的，算法类似于专利，主要依赖人才，数据是高质量数据，可能利好少数数据标注企业，但很多AI企业会自己收集、处理、清洗、预标注数据，所以第三方数据企业受益程度不明。所以我们集中于算力，叠加政策的东数西算和新基建投入，叠加国有云、芯片国产化等等，个人认为未来值得期待，今天公号第二篇文章聊聊半导体芯片产业链。

当然，有消息说微软用3万张英伟达的A100显卡来支持GPT的发展，这也可以看出我国在GPU上的短板还是制约了AI的发展，我记得之前因为A100显卡被美国禁过，这也督促中国在算力芯片上集中力量抓紧突破，以免落后于人美股老千股。

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